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近期國內玻尿酸三巨頭華熙生物、昊海生科、愛美客均公布Q3季度報，2020上半年，它們過得怎樣？

華熙生物：多花心思搞研發(fā)

華熙生物季度報顯示，Q3華熙生物實現營收6.5億，同比上漲35.65%，前三季度實現營收15.96億，同比上漲23.96%，歸屬上市公司股東凈利潤約4.38億，同比上漲5.12%。

2020年由于疫情的影響，終端產品生產、制造、銷售公司在上半年的銷售都不同程度受到影響，在這種狀況下，華熙生物歸屬上市公司股凍凈利潤仍然能有上漲，公司實力不可小覷。

但與此同時，季度報顯示的另一個情況是銷售費用和研發(fā)費用支出較大，季報顯示，華熙生物前三季度的銷售費用約6.45億，而2019年同期，銷售費用約為3.26億，同比增長98.04%。同時占據總營收的40.43%，銷售費用已經占總營收的約40%。

一般來講，我們熟悉銷售費用占總營收比例比較高的是醫(yī)美機構，在醫(yī)美機構里面，銷售費用幾乎可以占到總營收的50%，例如曾經掛牌新三板的醫(yī)美機構俏佳人，銷售費用曾占營業(yè)收入52%。

對于銷售費用的上漲，華熙生物的解釋是公司廣告宣傳費及市場開拓費增加，銷售人員薪酬增加，線上業(yè)務相關推廣服務費及物流成本增加所致。

有市場研究者認為，華熙生物面向C端生產銷售的產品，如潤百顏、夸迪等等都需要持續(xù)不斷進行營銷投入，同時在護膚美妝這條賽道上華熙生物的競爭者更多，雖然華熙生物的功效型護膚品產品品質優(yōu)良，但在國外大牌，國內國內國貨崛起趨勢的雙面壓力下，未來市場營銷費用想要降下來是比較難的。

或許是提早預計到了美妝護膚品賽道的市場壓力，2020年Q1-Q3華熙生物的研發(fā)費用約為0.96億，相比于2019年同期的0.56億，研發(fā)費用投入同比增長約72%。對此華熙生物的解釋是公司研發(fā)人員增加及人共成本提高，公司不斷拓寬科研領域，開展新項目研發(fā)，研發(fā)投入增加所致。這一點，從華熙生物的品牌布局也不難看出，近年華熙生物已經布局以玻尿酸為主題的母嬰護膚品、寵物洗護用品。

昊海生科：死磕玻尿酸

在三家玻尿酸巨頭公司里，昊海生科是上市最早的，2015年4月份在港交所主板上市。目前，昊海生科在

整形美容與創(chuàng)面護理方面的產品有海薇、姣蘭、海魅、康合素（外用重組人表皮生長因子）等。

據昊海生科2020年三季報顯示，Q1-Q3營業(yè)手入達8.92億，Q3營業(yè)收入同比增長10.24%，歸母凈利潤同比增長24.30%。

昊海生科的主要業(yè)務板塊分四塊：眼科、骨科、整形美容與創(chuàng)面護理、防粘連及止血，在這四個板塊中，眼科和骨科是主要營收來源，占比超過67%，整形美容與創(chuàng)面護理在總營收里的占比只有17.14%。

同時，在Q1和Q2兩個季度，昊海生科的每個板塊營收同比去年都是下降的，尤其是整形美容與創(chuàng)面護理，Q1營收同比去年增長為-63.69%，Q2營收同比去年增長為-42.63%。而Q3經過力挽狂瀾，均實現不同程度的正增長。

因為玻尿酸終端產品的服務過程是需要消費者到正規(guī)醫(yī)療美容醫(yī)院，由專業(yè)醫(yī)生對消費者完成服務。在今年的Q1和Q2，疫情嚴重影響復工，影響消費者出行，終端產品的銷售也不免受到劇烈影響。

在玻尿酸終端產品，有一個現象是：昊海生科目一直沒有水光針品牌，無論是第一代玻尿酸海薇，還是第二代玻尿酸姣蘭、第三代玻尿酸海魅，都主打填充塑形，補水護膚品牌較為空白。

據了解昊海生科旗下加強型水光針已經進入注冊檢驗階段，線性精密交聯水光針處于臨床前研究階段，第四代有機交聯玻尿酸產品也處于注冊檢驗狀態(tài)。

有業(yè)內人士認為，昊海生科較晚推出水光針品牌，可能是因為前期公司主要業(yè)務方向仍在傳統醫(yī)藥領域，同時醫(yī)美終端產品的研發(fā)及上市過程本來就耗時耗資，研發(fā)過程和上市過程都可能面臨失敗風險，目前在市沒有水光針品牌，也未必說明公司對此不重視。

愛美客：縱深發(fā)展，遍地開花

愛美客是三家玻尿酸巨頭中，最晚上市的一家，作為一家最新上市的醫(yī)美終端產品銷售公司，目前風頭正盛。愛美客股票發(fā)行價約118元/股，而近期股價已經超過至550元/股。相比華熙生物科技目前（11月4日收盤價）166元/股、昊海生科119元/股的股價，愛美客已經一騎絕塵。根據弗若斯特沙利文統計，按銷量計，2019年愛美客在中國醫(yī)療美容透明質酸產品市場中市占率為26.5%，位居行業(yè)第一；按銷售金額計算市占率14.0%，居行業(yè)第四，國產第一。

最新三季報顯示，愛美客前三季度實現營收4.64億元，同比增長17.40%；實現凈利潤2.90億元，同比增長31.83%。隨著疫情影響消除，業(yè)績逐季改善。單季來看，第三季度，愛美客實現營收2.23億元，同比增長43.18%；實現凈利潤1.43億元，同比增長55.97%。

在三家巨頭公司的醫(yī)美產品線中，華熙生物和昊海生科都主要圍繞玻尿酸進行產品研發(fā)，愛美客產品跨度相對較大，2019年獲批了線雕線材品牌緊戀。同時，和韓國肉毒素生產制造公司Huons關于“橙毒”的合作也在緊鑼密鼓的籌備中。

近些年3家巨頭在整個醫(yī)美產業(yè)中的布局縱深度越來越廣，不僅是垂直在玻尿酸領域一直突破技術壁壘，同時在其余醫(yī)美品類、賽道上也各有布局，國內醫(yī)美市場待開發(fā)容量巨大，未來競爭會越來越激烈。

對標醫(yī)美產業(yè)較發(fā)達的美國、韓國等地，國內醫(yī)美上游品牌之間的競爭，才剛剛開始。

文章來源：醫(yī)美行業(yè)內參

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