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導(dǎo)讀：3月31日，華熙生物公布2020年財(cái)報(bào)。

全年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2020年，企業(yè)營(yíng)收26.33億元，同比增長(zhǎng)39.63%，歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)6.46億元，同比增長(zhǎng)10.29%。

2020年對(duì)于所有企業(yè)來(lái)說(shuō)都是異常艱難的一年，乍看之下華熙生物的財(cái)報(bào)依然高歌猛進(jìn)。但相比其2019年歸母凈利潤(rùn)的同比增幅38.16%，2020年歸母凈利潤(rùn)增幅卻顯著收縮。

華熙生物這一年，有失亦有得。

從業(yè)務(wù)板塊來(lái)看，華熙生物財(cái)報(bào)透露，2021年企業(yè)將繼續(xù)擴(kuò)大玻尿酸影響力。一則，華熙生物擬擴(kuò)大玻尿酸規(guī)?；瘧?yīng)用的領(lǐng)域，除新增的食品賽道外，還包括計(jì)生、生活用紙、寵物用品等；二則華熙生物于全國(guó)范圍內(nèi)興建玻尿酸產(chǎn)能，包括華熙生物健康產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目（濟(jì)南）、華熙生物天津項(xiàng)目、華熙生物科技（海南）有限公司項(xiàng)目。

至此，華熙生物的布局涉及上游玻尿酸原料；產(chǎn)品端包括化妝品、護(hù)膚品，以及零食、保健食品等。

從業(yè)績(jī)報(bào)告來(lái)看，顯而易見(jiàn)的營(yíng)收獲得較高增長(zhǎng)，凈利潤(rùn)增幅收縮?；乜?020年，華熙生物品牌知名度明顯提升，但同時(shí)銷(xiāo)售費(fèi)用也不斷增多，從2019年的5.21億元一路漲到2020年的10.99億元，而在2018年，這個(gè)數(shù)字只有2.83億元。

這也是由于華熙生物不斷推出新品，公司銷(xiāo)售費(fèi)用率攀升。據(jù)財(cái)報(bào)，2020年，華熙生物銷(xiāo)售費(fèi)用共計(jì)10.99億元，同比增長(zhǎng)110.84%，占營(yíng)業(yè)總收入的41.75%。其中，銷(xiāo)售費(fèi)用主要用于了線(xiàn)上宣發(fā)及銷(xiāo)售人員利潤(rùn)分成，其中廣告宣傳費(fèi)用1.25億元、線(xiàn)上推廣服務(wù)費(fèi)4.93億元。

華熙生物則稱(chēng)，這些費(fèi)用投入都是對(duì)公司構(gòu)建品牌力具有關(guān)鍵作用的費(fèi)用投入，屬于戰(zhàn)略性投入。確實(shí)，華熙生物這一年不斷加深與KOL平臺(tái)頭部主播的合作，從2020年起，華熙生物旗下玻尿酸品牌“夸迪”便開(kāi)始在李佳琦直播間中多次出現(xiàn)。

所以華熙生物這一年，知名度不斷提升的同時(shí)，銷(xiāo)售費(fèi)用也在不斷上漲，導(dǎo)致歸母凈利潤(rùn)增幅明顯收縮。

01 業(yè)績(jī)背后，華熙生物的焦慮來(lái)自哪里？

化妝品業(yè)務(wù)線(xiàn)的焦慮

在2020年大力發(fā)展的化妝品業(yè)務(wù)增長(zhǎng)迅猛，但是縱觀(guān)所有化妝品品牌，在后續(xù)大多存在增長(zhǎng)乏力的可能。一是因?yàn)榛瘖y品產(chǎn)品生命周期短，不能長(zhǎng)效打動(dòng)用戶(hù)；二是化妝品市場(chǎng)一片紅海，海外品牌占據(jù)了大約25%的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)份額。后續(xù)入場(chǎng)的完美日記、花西子等國(guó)產(chǎn)品牌也逆勢(shì)增長(zhǎng)。功能性護(hù)膚品中薇諾娜、玉澤、理膚泉都不容小覷。華熙生物旗下的潤(rùn)百顏、米蓓爾、夸迪等品牌也出現(xiàn)了短暫的大爆發(fā)，但是依靠砸錢(qián)做營(yíng)銷(xiāo)，后續(xù)很可能出現(xiàn)增長(zhǎng)乏力現(xiàn)象；三是化妝品市場(chǎng)整體存在高營(yíng)銷(xiāo)投入、低利潤(rùn)回報(bào)的問(wèn)題。以近兩年爆火的完美日記為例，2020年財(cái)報(bào)顯示，公司銷(xiāo)售及營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用就高達(dá)34.1億元，同比增長(zhǎng)172%，占總營(yíng)收比例上升至65.2%。在2018年及2019年，其營(yíng)銷(xiāo)及推廣費(fèi)用占凈收入的比重分別為48.7%和41.3%。巨額的營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用是讓完美日記狂虧27億的“元兇”。

食品端業(yè)務(wù)線(xiàn)的焦慮

2021年1月7日，國(guó)家衛(wèi)健委發(fā)布正式批準(zhǔn)了由華熙生物申報(bào)的透明質(zhì)酸鈉為新食品原料的申請(qǐng)，準(zhǔn)許在普通食品中使用。1月22日，華熙生物推出國(guó)內(nèi)首個(gè)玻尿酸食品品牌：“黑零”。黑零以透明質(zhì)酸為核心成分，推出白蕓豆纖體咀嚼片、舒眠抗衰軟糖、腦活力UP明目軟糖、西洋參飲、膠原水光飲、膠原燕窩飲六款產(chǎn)品，主打健康瘦身、安眠舒壓、護(hù)肝養(yǎng)胃、美白抗氧化等功效。目前，黑零尚未上市銷(xiāo)售。緊接著，華熙生物又陸續(xù)推出了玻尿酸飲用水。

先不論“口服玻尿酸”是不是智商稅，就國(guó)內(nèi)市場(chǎng)來(lái)看，我國(guó)功能性普通食品起步較晚、政策尚未完全放開(kāi)以及存在一定消費(fèi)水平差距，短期內(nèi)，市場(chǎng)的成長(zhǎng)空間并不大；另外處于同一競(jìng)爭(zhēng)維度的湯臣倍健、養(yǎng)元等品牌的實(shí)力也不容小覷，競(jìng)爭(zhēng)非常激烈。

華熙生物在玻尿酸原料龍頭老大的座位上待得好好的，為什么一定要將業(yè)務(wù)線(xiàn)擴(kuò)展到不太熟悉的C端領(lǐng)域？

還是用數(shù)據(jù)說(shuō)話(huà)，根據(jù)其財(cái)報(bào)，39.63%的營(yíng)收同比增長(zhǎng)主要來(lái)自終端產(chǎn)品，其中功能性護(hù)膚品銷(xiāo)售收入達(dá)到13.46億元，較上年同期大幅增長(zhǎng)112.19%，占公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的51.15%；毛利率高達(dá)81.89%。

但是在華熙生物的另外兩大業(yè)務(wù)板塊中，原料業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入7.03億元，同比下降7.55%，占公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的26.73%。日本、歐美等地的國(guó)際客戶(hù)業(yè)務(wù)由于疫情爆發(fā)受到嚴(yán)重影響，國(guó)際客戶(hù)減少了對(duì)透明質(zhì)酸原料的采購(gòu)。

在醫(yī)療終端業(yè)務(wù)方面，華熙生物實(shí)現(xiàn)收入5.76億元，同比增長(zhǎng)17.79%，占公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的21.88%；毛利率為 84.55%。

綜合來(lái)看，華熙生物在原料端的地位并不是高枕無(wú)憂(yōu)，在醫(yī)療端的收入占比也并不高。華熙生物的焦慮一直存在，所以發(fā)展化妝品、護(hù)膚品即便是飲鴆止渴，短期內(nèi)對(duì)于華熙生物的業(yè)績(jī)帶動(dòng)也是非常明顯的。

文章來(lái)源：醫(yī)美產(chǎn)業(yè)筆記

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