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5月18日消息，拉芳家化（603630）與鵬愛醫(yī)美國際(AIH.US)日前在深圳舉行簽約儀式，拉芳家化宣布，以約1億元人民幣資金參與鵬愛醫(yī)美國際定向增發(fā)，兩家上市公司將在從資本、品牌、產(chǎn)品、客戶等多個層面進行深度戰(zhàn)略合作，合力做大中國醫(yī)美產(chǎn)業(yè)蛋糕。5月18日早盤，拉芳家化股價“一”字漲停。

這件事在醫(yī)美這樣躁動的圈子里，也沒有翻起特別大的風浪。醫(yī)美的高增長是有目共睹的，所以各家擠破了腦袋想同醫(yī)美搭上一點邊?？墒强v觀醫(yī)美市場，赤手空拳想入局的，幾乎不可能。醫(yī)美有市場化的一面，也有不能市場化的一面，終歸是比較專業(yè)的行業(yè)。尤其是上游玩出圈的企業(yè)都有幾十年的研發(fā)歷史，或者是有醫(yī)藥研發(fā)背景，所以新入局的玩家一般會“繞道而行”“抄近路”，中游的醫(yī)美機構就是它們選擇的最佳賽道。

醫(yī)美行業(yè)的中游一直是一個集中化程度不高的領域，我國整形美容醫(yī)療服務機構按所有權性質(zhì)可分為公立醫(yī)院和民營醫(yī)院，其中公立醫(yī)院包括燒傷整形科、醫(yī)療美容市場的公立綜合醫(yī)院和公立整形美容專科醫(yī)院；民營醫(yī)院主要包括民營連鎖整形美容醫(yī)院和民營單店整形美容醫(yī)院，按照規(guī)模的大小私營機構可分為大型連鎖醫(yī)院、?？泼駹I整形醫(yī)院以及醫(yī)生民營診所等幾類。整體來看，類型比較多。

小型民營診所一般是醫(yī)生創(chuàng)業(yè)型診所，依靠醫(yī)生的個人影響力鏈接到用戶，這種診所一般具有很強的個人技術特色，用戶粘性也比較高。

專科型民營整形醫(yī)院在國內(nèi)比較小眾，有代表性的是成都easySCULPT怡脂。其經(jīng)營賽道比較細分且新穎，其實弊端也顯而易見，就是單一的治療項目能提供給用戶的選擇也就更少，機構的利潤點也會降低。

在民營整形醫(yī)院中，比較成熟的、活躍的連鎖醫(yī)美機構不在少數(shù)，美萊、藝星、華美紫馨、伊美爾、鵬愛醫(yī)美等集團型機構。在全國多地區(qū)均開有分店，醫(yī)院診療科目一般包括美容外科、美容牙科、美容皮膚科、美容中醫(yī)科/麻醉科/醫(yī)學檢驗科、醫(yī)學影像科等等。

一般來講，他們的特點是在國內(nèi)醫(yī)美市場經(jīng)營的歷史比較久，由于多年的線下及百度廣告投放歷史，在醫(yī)美消費者認知力屬于“大品牌”，已經(jīng)具有一定的口碑及規(guī)模效應。

同時，在產(chǎn)業(yè)里他們也屬于議價能力較強的機構，是上游品牌方最重視的客戶。

所以故事也就發(fā)生在比較活躍的大型連鎖機構中。

除一些先天有醫(yī)美基因，前些年抓住醫(yī)美風頭的機構集團外，細數(shù)近些年，尤其是今年，一些連鎖機構頻頻被資本相中。

蘇寧環(huán)球通過并購的方式在多地實現(xiàn)醫(yī)美機構的布局，蘇亞醫(yī)美業(yè)務也持續(xù)穩(wěn)定；朗姿股份收購米蘭柏羽、晶膚醫(yī)美、高一生；今年3月，地產(chǎn)商奧園美谷披露擬斥資6.97億元收購浙江連天美55%股權；今年4月，金發(fā)拉比宣布收購廣東韓妃醫(yī)療機構……

收購事件都發(fā)生在醫(yī)美機構行業(yè)中，醫(yī)美行業(yè)發(fā)展勢頭自然迅猛，但如今狂熱的資本紛紛涌入，這真的是一門好生意嗎？

從醫(yī)美機構市場集中度，以及行業(yè)凈利潤來看。

醫(yī)美機構市場大而散，集中度很低。根據(jù)艾瑞咨詢數(shù)據(jù)，2019年中國具備醫(yī)療美容資質(zhì)的機構約13000家，約占到全國開展醫(yī)美項目經(jīng)營的美業(yè)店鋪的14%，其中醫(yī)院/門診部/診所占比分別達到 29%/33%/38%；從機構結構來看，行業(yè)集中度較低，大體量醫(yī)美機構僅占市場的6-12%；中小型機構是目前的主力形態(tài)，占到機構數(shù)量的 70%-75%，另外還有16%-22%的小微型診所。

除高度分散外，處于產(chǎn)業(yè)鏈中游的醫(yī)美機構利潤率也并不高，

從毛利率水準看：行業(yè)普遍水準在 50%-60%之間，從朗姿、華韓、瑞麗來看，一個較為普遍的趨勢是毛利率穩(wěn)中有降；從費用端來看，銷售費用率在30%-50%之間，凈利率視機構成熟度集中在5%-16%之間。醫(yī)美行業(yè)的獲客營銷方式整體較為單一，主要包括傳統(tǒng)廣告（戶外、梯媒、地鐵廣告、搜 索引擎），新美大等互聯(lián)網(wǎng)平臺，以及渠道獲客（美容院或其他異業(yè)方式引流），根據(jù)艾瑞 咨詢數(shù)據(jù)，傳統(tǒng)廣告/渠道獲客引流成本在 60%-90%/30%-70%不等，新美大引流成本則在10%-40%之間，且 ROI 更高，由此后者目前成為醫(yī)美終端機構更為青睞的引流渠道。從幾家上市公司來看，銷售費用率普遍在20%-50%之間，符合前述引流成本區(qū)間，管理費用率則在 10%-20%不等，由此凈利潤水準集中在 5%-16%之間。

相比于醫(yī)美上游企業(yè)超90%的高毛利率，中游機構著實是“小巫見大巫”。但是隨著醫(yī)美消費人群的認知程度越來越高，以及國家監(jiān)管越來越嚴格，未來醫(yī)美機構會出現(xiàn)集中度逐漸升高的趨勢。所以資本現(xiàn)在入局是在“賭一把”，誰能脫穎而出都是未知數(shù)。