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醫(yī)美產(chǎn)業(yè)筆記導(dǎo)讀：如果說2020年所有行業(yè)是在“驚恐”中渡過的，那2021年便是在艱難求生。面對(duì)殘酷的現(xiàn)實(shí)，資本市場(chǎng)的表現(xiàn)一定程度上反映了這個(gè)行業(yè)的活躍度和未來發(fā)展?jié)摿?；同時(shí)，一個(gè)行業(yè)的市場(chǎng)前景也決定了資本市場(chǎng)對(duì)其投資的熱情。

2021年是醫(yī)美行業(yè)回歸冷靜與理性的一年，也是行業(yè)面臨由粗放式發(fā)展向精細(xì)化發(fā)展轉(zhuǎn)型陣痛的一年。從資本的角度來看，前些年，醫(yī)藥投資者順風(fēng)順?biāo)?。但今年卻頻頻逆風(fēng)，很多人坐了幾波過山車。醫(yī)美產(chǎn)業(yè)筆記旗下產(chǎn)業(yè)分析平臺(tái)醫(yī)美研究院發(fā)布了《2021年醫(yī)美行業(yè)投融資報(bào)告》（以下簡(jiǎn)稱《報(bào)告》），專注醫(yī)美行業(yè)，多維拆解資本對(duì)行業(yè)的關(guān)注重點(diǎn)及發(fā)展機(jī)會(huì)。

數(shù)據(jù)顯示，2021年1-12月，醫(yī)美領(lǐng)域共有35起投融資事件發(fā)生，在已透露融資金額的項(xiàng)目中，總?cè)谫Y金額共達(dá)約189.34億元，金額重大的標(biāo)的主要集中在上游產(chǎn)品（包括光電儀器、藥械）、醫(yī)美機(jī)構(gòu)。

01 上游產(chǎn)品賽道最吸金

醫(yī)美行業(yè)兼具醫(yī)療和消費(fèi)雙重屬性，同時(shí)又是一個(gè)需要科學(xué)技術(shù)推動(dòng)的行業(yè)，這也是醫(yī)美區(qū)別于其他消費(fèi)行業(yè)的顯著特點(diǎn)。

回顧2021年，“監(jiān)管”似乎可以成為這一年的“關(guān)鍵詞”之一，監(jiān)管的加強(qiáng)給行業(yè)帶來了更多的積極信號(hào)，一再推動(dòng)行業(yè)朝著規(guī)范化發(fā)展，也使得行業(yè)整體更加推崇“科學(xué)技術(shù)”和“研發(fā)”。在行業(yè)走上良性發(fā)展的軌道時(shí)，也會(huì)倒逼所有企業(yè)注重產(chǎn)品品質(zhì)，專注在行業(yè)本質(zhì)上。

最重要的是隨著醫(yī)美消費(fèi)者的愈發(fā)理智，她們對(duì)產(chǎn)品本身的關(guān)注度提升。這也是資本市場(chǎng)對(duì)上游產(chǎn)品越來越關(guān)注的原因，回歸本質(zhì)，“醫(yī)療”+“消費(fèi)”的屬性才得以全部體現(xiàn)。

據(jù)醫(yī)美研究院統(tǒng)計(jì)，2021年全年，上游產(chǎn)品融資收購(gòu)事件20起，占全年融資收購(gòu)事件57%；從金額上看，根據(jù)已透露的融資金額估算，上游產(chǎn)品融資收購(gòu)金額約占全年的87.64%，可以看到資本市場(chǎng)對(duì)醫(yī)美行業(yè)的熱度主要集中在上游產(chǎn)品。

金額最大收購(gòu)案花落“肉毒素”

從具體事件來看，算得上年度收購(gòu)金額之最的是康橋資本主導(dǎo)的聯(lián)合財(cái)團(tuán)對(duì)韓國(guó)Hugel的收購(gòu)事件，1.7萬億韓元，約合人民幣91億元。

康橋資本（C-Bridge Capital）成立于2014年，與其它投資機(jī)構(gòu)不同之處在于，其以孵化控股型投資作為新藥研發(fā)領(lǐng)域的投資模式。Hugel是韓國(guó)第一大肉毒素企業(yè)，其擁有的肉毒素相關(guān)技術(shù)被韓國(guó)列為“國(guó)家核心技術(shù)”。值得一提的是，四環(huán)醫(yī)藥代理的肉毒素“樂提葆”正是Hugel旗下的產(chǎn)品。今年8月，有消息傳出由康橋資本主導(dǎo)的聯(lián)合財(cái)團(tuán)拿到了Hugel的股權(quán)。12月17，四環(huán)醫(yī)藥發(fā)布聲明稱，集團(tuán)關(guān)注到12月17日的韓國(guó)新聞報(bào)道，韓國(guó)相關(guān)政府部門已批準(zhǔn)Hugel股權(quán)收購(gòu)項(xiàng)目，目前收購(gòu)進(jìn)展有待買賣雙方進(jìn)一步確認(rèn)。并再次強(qiáng)調(diào)四環(huán)醫(yī)藥與Hugel的合作不受影響

肉毒素在我國(guó)算是“稀有產(chǎn)品”，截止今年也僅有4款產(chǎn)品獲批，其中一款便是“樂提葆”，縱觀全球市場(chǎng)，肉毒素的發(fā)展空間巨大，可以預(yù)測(cè)隨著我國(guó)醫(yī)美市場(chǎng)的日漸成熟，肉毒素將成為與玻尿酸一較高下的產(chǎn)品。

光電領(lǐng)域潛力巨大 瘦身塑形受青睞

透過投資收購(gòu)事件，可以看出資本市場(chǎng)的喜好，同時(shí)也可以反映出未來的潛力股，而光電領(lǐng)域可以算是“潛力股”。歐華美科、High Tech、Soliton、上?？的塑?、奇致激光、九美信禾、南京佰福、達(dá)透醫(yī)療都屬于光電儀器領(lǐng)域。其中艾爾建5.5億美元完成對(duì)Soliton的收購(gòu)、新氧7.91億元完成對(duì)奇致激光的收購(gòu)，以及華東醫(yī)藥6.6億元完成對(duì)High Tech的收購(gòu)是所有投資收購(gòu)中金額比較高的。

從投資方來看，艾爾建、新氧、華東醫(yī)藥本就是醫(yī)美界的重要玩家，又紛紛向行業(yè)內(nèi)其他領(lǐng)域拓展業(yè)務(wù)。作為業(yè)內(nèi)企業(yè)，對(duì)于行業(yè)的風(fēng)向往往有更敏銳的洞察，光電的市場(chǎng)未來有望進(jìn)一步擴(kuò)大。

醫(yī)美研究院還注意到，投資方對(duì)瘦身塑形的儀器的青睞也很明顯。無論是Soliton，還是High Tech，都是聚焦在減脂領(lǐng)域的企業(yè)。

玻尿酸投資熱情仍在

另外，今年值得關(guān)注的還有包括騰訊創(chuàng)業(yè)投資有限公司在內(nèi)的五家公司組成的聯(lián)合購(gòu)買體對(duì)福瑞達(dá)的戰(zhàn)略投資，增資超7億，其中騰訊3.51億入股，成為福瑞達(dá)生物第二大股東。眾所周知，福瑞達(dá)是國(guó)內(nèi)玻尿酸行業(yè)龍頭企業(yè)，擁有璦爾博士、頤蓮等多個(gè)品牌。隨著醫(yī)美市場(chǎng)的進(jìn)一步擴(kuò)大，各領(lǐng)域的玩家都在加速入局。

華熙生物收購(gòu)玻尿酸廠商佛思特在今年也告一段落，華熙生物的原料玻尿酸版圖進(jìn)一步擴(kuò)大?？嫡芩帢I(yè)在12月份收購(gòu)上海旭俐醫(yī)療，也是劍指玻尿酸，旭俐醫(yī)療是韓國(guó)進(jìn)口玻尿酸莫納麗莎在中國(guó)大陸的獨(dú)家總經(jīng)銷商，產(chǎn)品覆蓋全國(guó)逾800家醫(yī)療美容機(jī)構(gòu)。

（數(shù)據(jù)來源：醫(yī)美研究院）

02 機(jī)構(gòu)融資不溫不火 行業(yè)外玩家頻頻入局?

醫(yī)美機(jī)構(gòu)在醫(yī)美行業(yè)中算是進(jìn)入門檻比較低的賽道，所以也吸引了比較多沒有醫(yī)美根基的企業(yè)加入。今年機(jī)構(gòu)相關(guān)的融資事件算不上很多，投資收購(gòu)金額最高的是奧園美谷6.97億元收購(gòu)連天美55%股權(quán)，10月份又3000萬收購(gòu)廣州奧若拉。奧園美谷半年報(bào)稱，“公司通過并購(gòu)醫(yī)美服務(wù)機(jī)構(gòu)，快速切入醫(yī)美賽道?！睆呢?cái)報(bào)數(shù)據(jù)來看，公司上半年醫(yī)美業(yè)務(wù)營(yíng)收為1.56億元，均為報(bào)告期內(nèi)公司收購(gòu)的浙江連天美企業(yè)管理有限公司做出的貢獻(xiàn)。

10月12日，公司在第三季度業(yè)績(jī)預(yù)告中表示，業(yè)績(jī)扭虧為盈的主要原因首先是第二季度公司收購(gòu)的浙江連天美并表帶來正向貢獻(xiàn)，連天美4月至9月凈利潤(rùn)約4618萬元，歸母凈利潤(rùn)約2540萬元。醫(yī)美版塊的持續(xù)正向貢獻(xiàn)，以及房地產(chǎn)行業(yè)的萎靡，都推動(dòng)奧園美谷加速剝離房地產(chǎn)業(yè)務(wù)。

同奧園美谷一樣的“業(yè)外人”金發(fā)拉比進(jìn)入醫(yī)美行業(yè)也是從機(jī)構(gòu)入手，2.37億收購(gòu)廣東韓妃36%股權(quán)。

另外值得一提的是，今年3月，聯(lián)合麗格獲得達(dá)晨財(cái)智數(shù)億元D輪融資。據(jù)了解，聯(lián)合麗格2016年完成2億元人民幣A輪融資；2017年完成2億元人民幣B輪融資；2018年完成4億元人民幣C輪融資；2021年完成數(shù)億元人民幣D輪融資。每次融資金額在業(yè)內(nèi)都算得上大手筆，這也是多年來聯(lián)合麗格的良性優(yōu)質(zhì)發(fā)展吸引了更多投資者的青睞。

（數(shù)據(jù)來源：醫(yī)美研究院）

03 互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)融資集中度提高

自2015年以來，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)美平臺(tái)快速崛起，2018年開始逐漸降溫。2020年經(jīng)過疫情的洗禮，直播、服務(wù)平臺(tái)沖出重圍，受到更多資本的青睞，樣美嚴(yán)選、完顏科技等主做MCN業(yè)務(wù)的企業(yè)迎來一波被投小高潮。

2020年投融資事件

到2021年有了很明顯的變化，縱觀今年的醫(yī)美互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)投融資事件，一共7起，但實(shí)際上的玩家只有3個(gè)。其中變美日記完成了2輪融資、探馬完成了3次、領(lǐng)健完成了2次。

變美日記作為直播平臺(tái)接連獲得天使輪、Pre-A輪融資，投資金額也從數(shù)百萬到數(shù)千萬。變美日記專注于醫(yī)美行業(yè)的整合營(yíng)銷，在注冊(cè)成立不足一年的時(shí)間內(nèi)完成了2輪融資，同時(shí)全國(guó)有上千家醫(yī)美整形機(jī)構(gòu)入駐，其創(chuàng)始人邵帥為10年連續(xù)創(chuàng)業(yè)者。

探馬是一家企業(yè)微信服務(wù)商，醫(yī)美研究院注意到，在探馬3輪融資中，軟銀亞洲、順為資本、藍(lán)湖資本、君聯(lián)資本均連續(xù)投資2次。老股東的持續(xù)加注，一定程度上說明了資本看好探馬未來的盈利能力和發(fā)展情況。

領(lǐng)健今年也完成了2次融資，另外值得一提的是，領(lǐng)健的2次融資金額中今年6月份完成的D輪融資是互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)相關(guān)融資事件金額最大的。領(lǐng)健在2020年12月完成C2輪融資，緊接著6個(gè)月后又完成了D輪融資，再6個(gè)月后，也就是今年12月完成了D+輪融資，如此密集地融資，可見領(lǐng)健也進(jìn)入了快速發(fā)展階段。

（數(shù)據(jù)來源：醫(yī)美研究院）

04 IPO熱退潮 擬二次上市企業(yè)吸睛

看完一級(jí)市場(chǎng)的表現(xiàn)，我們?cè)賮韽?fù)盤一下2021年醫(yī)美企業(yè)IPO的數(shù)據(jù)以及上市公司的表現(xiàn)。

相比于2020年，今年上市的醫(yī)美企業(yè)數(shù)量明顯下降。愛美客2020年9月美股上市后，今年又傳出擬二次赴港上市，一度成為熱議話題，但是在2021年結(jié)束之際，二次上市并未落實(shí)。

其次，貝泰妮在自今年3月上市以來，頂著“功效護(hù)膚第一股”光環(huán)，也受到資本熱捧，市值最高一度突破1200億，隨后又傳出貝泰妮擬二次赴港上市；敷爾佳、創(chuàng)爾生物等企業(yè)也在謀求上市，同樣截止2021年結(jié)束，上市之事也未塵埃落定。

整體來看，醫(yī)美行業(yè)2021年的融資收購(gòu)事件還是呈現(xiàn)逆勢(shì)上揚(yáng)的態(tài)勢(shì)。資本市場(chǎng)也看好飛速增長(zhǎng)的醫(yī)美市場(chǎng)，并且吸引了更多行業(yè)內(nèi)外的玩家。行業(yè)迎來高增長(zhǎng)的同時(shí)，也要著眼長(zhǎng)遠(yuǎn)，未來5-10年醫(yī)美行業(yè)將保持持續(xù)高景氣，資本更應(yīng)保持理性，挑選醫(yī)美賽道中真正高品質(zhì)、有潛力的領(lǐng)域，讓投資價(jià)值回歸到正確的軌道上來，我們也期待未來醫(yī)美企業(yè)實(shí)現(xiàn)更大價(jià)值的生長(zhǎng)。

文章來源：醫(yī)美產(chǎn)業(yè)筆記

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