快訊
近日，華熙生物、天潤(rùn)醫(yī)療、北京大清生物與重慶大清海德在北京正式簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，并通過增資入股模式，深度協(xié)同重慶大清海德在再生醫(yī)美新材料領(lǐng)域的技術(shù)研發(fā)與市場(chǎng)拓展工作。
四方將整合各自在原料研發(fā)、臨床應(yīng)用、產(chǎn)業(yè)化及注冊(cè)銷售端的核心優(yōu)勢(shì)，共同推動(dòng)醫(yī)美行業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展。
4月1日，巨子生物公告稱，公司獲得陜西省藥監(jiān)局頒發(fā)的Ⅲ類醫(yī)療器械生產(chǎn)許可證，新增Ⅲ類醫(yī)療器械生產(chǎn)范圍，涵蓋13-09整形及普通外科植入物，實(shí)現(xiàn)從醫(yī)用敷料到植入類生物材料的關(guān)鍵跨越。?
這意味著，巨子生物已具備III類醫(yī)療器械的規(guī)?；⒑弦?guī)化生產(chǎn)能力，打通了從“產(chǎn)品可上市”到“產(chǎn)品可量產(chǎn)”的關(guān)鍵閉環(huán)。
4月2日，瑞士海雅美旗下第四款產(chǎn)品“海維納斯·瑅派”（以下簡(jiǎn)稱：瑅派）正式獲得國(guó)家藥品監(jiān)督管理局（NMPA）批準(zhǔn)，成功登陸中國(guó)市場(chǎng)。
瑅派是一款實(shí)現(xiàn)「膚質(zhì)改善+膚齡雙抗」的瑞士新一代長(zhǎng)效皮膚煥活劑，在皮膚膚質(zhì)改善、暗沉提亮方面表現(xiàn)優(yōu)異，重塑ECM（細(xì)胞外基質(zhì)）環(huán)境、促進(jìn)膠原新生，實(shí)現(xiàn)從肌膚底層出發(fā)的“養(yǎng)膚式”抗衰，同時(shí)兼顧長(zhǎng)效維持特性，可實(shí)現(xiàn)36 周長(zhǎng)效煥膚，膚質(zhì)水潤(rùn)透亮。
3月30日，海爾集團(tuán)（青島）金盈控股有限公司發(fā)布緊急聲明，矛頭指向虞美人集團(tuán)董事長(zhǎng)于文紅。于文紅對(duì)外宣稱其公司為海爾集團(tuán)、盈康一生投資企業(yè)，甚至推出“提取年輕人血液、換血治療”的離譜業(yè)務(wù)，讓不少人信以為真。
對(duì)此，海爾金控直接下場(chǎng)澄清，于文紅和虞美人與海爾無(wú)任何關(guān)聯(lián)，所謂“換血”相關(guān)業(yè)務(wù)均與海爾無(wú)關(guān)。
3月31日，珀萊雅股份發(fā)布，公司與浙江大學(xué)未名拾光AI生物學(xué)聯(lián)合研究中心簽署戰(zhàn)略合作備忘錄，成為該中心生物智能體前沿應(yīng)用戰(zhàn)略合作伙伴。雙方將圍繞人工智能驅(qū)動(dòng)的生命科學(xué)與消費(fèi)健康創(chuàng)新平臺(tái)建設(shè)，推進(jìn)從基礎(chǔ)研究到產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)化的全鏈條協(xié)同。
醫(yī)美行業(yè)觀察
對(duì)比頭部醫(yī)美企業(yè)近四年財(cái)報(bào)，誰(shuí)在增長(zhǎng)，誰(shuí)在下滑？
隨著企業(yè)財(cái)報(bào)陸續(xù)發(fā)布，行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)呈現(xiàn)分化。大量新產(chǎn)品獲批上市，對(duì)現(xiàn)有頭部企業(yè)形成普遍影響，僅少數(shù)企業(yè)保持韌性增長(zhǎng)。
愛美客毛利率維持在92.7%的高位，核心產(chǎn)品市場(chǎng)地位保持穩(wěn)定。2022年至2024年，公司營(yíng)收與凈利潤(rùn)持續(xù)增長(zhǎng)，但2025年出現(xiàn)下滑。在行業(yè)價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)加劇的背景下，毛利率仍保持在92.7%，體現(xiàn)出核心產(chǎn)品的穩(wěn)固市場(chǎng)地位。 ? 面對(duì)膠原蛋白、再生材料等新技術(shù)的競(jìng)爭(zhēng)，愛美客作為透明質(zhì)酸領(lǐng)域的頭部企業(yè)，正通過產(chǎn)品迭代推動(dòng)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化。2025年研發(fā)投入達(dá)3.60億元，占營(yíng)收比重提升至18.45%。 ? 產(chǎn)品方面，核心單品“嗨體”續(xù)證申請(qǐng)已獲批，有效期延續(xù)至2031年3月；“濡白天使”“AestheFil”等產(chǎn)品持續(xù)放量，產(chǎn)品矩陣逐步豐富。 ? 此外，A型肉毒毒素Hutox（橙毒）預(yù)計(jì)于2026年下半年上市，米諾地爾搽劑、光電設(shè)備等管線也在有序推進(jìn)。 ? 隨著產(chǎn)品布局逐步落地，愛美客正由玻尿酸業(yè)務(wù)為主向綜合型醫(yī)美平臺(tái)轉(zhuǎn)型?，F(xiàn)有產(chǎn)品形成的組合策略有助于增強(qiáng)B端客戶粘性，并通過聯(lián)合治療提升客單價(jià)與復(fù)購(gòu)率。 近四年，華熙生物營(yíng)業(yè)收入持續(xù)下滑，僅2025年凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，主要得益于降本增效策略，通過精簡(jiǎn)非核心業(yè)務(wù)、聚焦核心運(yùn)營(yíng)實(shí)現(xiàn)成本控制。在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，降本增效雖能在短期內(nèi)支撐利潤(rùn)增長(zhǎng)，但從長(zhǎng)期發(fā)展看，仍需進(jìn)一步強(qiáng)化主營(yíng)業(yè)務(wù)的盈利能力。 此前，華熙生物的主要盈利來(lái)源為四大功效護(hù)膚品牌。目前公司正積極拓展技術(shù)線，例如戰(zhàn)略投資主打RNAi技術(shù)的圣諾醫(yī)藥，計(jì)劃在大中華區(qū)推進(jìn)定向減脂項(xiàng)目的臨床開發(fā)與商業(yè)合作；同時(shí)發(fā)布ECM戰(zhàn)略，擬將ECM底層技術(shù)統(tǒng)一應(yīng)用于醫(yī)療、醫(yī)美、口服和護(hù)膚四大場(chǎng)景，未來(lái)有望形成新的增長(zhǎng)動(dòng)能。 2022年至2024年，昊海生科營(yíng)收與凈利潤(rùn)保持穩(wěn)健增長(zhǎng)，但2025年出現(xiàn)下滑。公司表示，主要受眼科業(yè)務(wù)拖累。隨著人工晶狀體國(guó)家?guī)Я坎少?gòu)進(jìn)入第二階段，疊加市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，其子公司經(jīng)營(yíng)的美國(guó)進(jìn)口Lenstec品牌人工晶狀體業(yè)務(wù)面臨顯著經(jīng)營(yíng)壓力，公司因此計(jì)提商譽(yù)及無(wú)形資產(chǎn)減值準(zhǔn)備超1.5億元。 與眼科業(yè)務(wù)的“硬著陸”不同，昊海生科的醫(yī)美板塊在2025年布局頻繁。其全資子公司上海其勝生物自主研發(fā)的“含鹽酸利多卡因交聯(lián)透明質(zhì)酸鈉注射填充劑”獲批上市；此外，Cytosial玻尿酸產(chǎn)品已成功進(jìn)入歐洲、南美洲及中東市場(chǎng)并實(shí)現(xiàn)銷售。目前醫(yī)美板塊仍處于蓄力期，尚未對(duì)整體業(yè)績(jī)產(chǎn)生顯著貢獻(xiàn)，但長(zhǎng)期來(lái)看有望成為第二增長(zhǎng)曲線。 2025年是巨子生物六年來(lái)首次出現(xiàn)營(yíng)收與凈利潤(rùn)負(fù)增長(zhǎng)。2024年?duì)I收增幅曾達(dá)57.2%的高點(diǎn)，2025年在復(fù)雜市場(chǎng)環(huán)境下承壓，營(yíng)收維持在55億元以上，較上年略有下滑。 分品牌看，2025年巨子生物營(yíng)收高度依賴“可復(fù)美”與“可麗金”兩大主力品牌。其中，“可復(fù)美”全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收44.7億元，同比下滑1.58%，占總營(yíng)收比重為81%；“可麗金”實(shí)現(xiàn)銷售收入9.18億元，同比上升9.2%，占總營(yíng)收的16.6%。 2025年10月和2026年1月，巨子生物兩款重組膠原注射類產(chǎn)品相繼獲批，標(biāo)志著其在醫(yī)美市場(chǎng)取得重要突破。隨著這兩款產(chǎn)品逐步上市放量，有望成為2026年的新增長(zhǎng)極。 四環(huán)醫(yī)藥整體營(yíng)業(yè)收入呈波動(dòng)下滑趨勢(shì)，醫(yī)美業(yè)務(wù)線收入暫未單獨(dú)披露。從醫(yī)美板塊看，公司已形成涵蓋肉毒毒素、少女針、童顏針、水光針、玻尿酸及光電設(shè)備的全產(chǎn)品矩陣，業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)力持續(xù)增強(qiáng)，醫(yī)美業(yè)務(wù)已成為公司第一大收入與利潤(rùn)支柱。 在醫(yī)美業(yè)務(wù)發(fā)展路徑上，四環(huán)醫(yī)藥早期通過代理樂提葆肉毒毒素、鉑安潤(rùn)玻尿酸等核心產(chǎn)品快速切入市場(chǎng)，積累品牌認(rèn)知與渠道資源。2025年樂提葆市占率提升至近20%，為醫(yī)美業(yè)務(wù)奠定了穩(wěn)固基礎(chǔ)。伴隨市場(chǎng)步入高質(zhì)量發(fā)展階段，四環(huán)醫(yī)藥加速自研轉(zhuǎn)型，回顏臻、斯弗妍、傾研、凍妍等產(chǎn)品已相繼獲批上市，逐步貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)?cè)隽?。其中，回顏臻表現(xiàn)尤為突出，通過“人生第一支童顏·回顏臻爆品運(yùn)營(yíng)私享會(huì)”及“回顏臻千瓶之夜”等市場(chǎng)活動(dòng)，產(chǎn)品力持續(xù)獲得驗(yàn)證與認(rèn)可。 此外，四環(huán)醫(yī)藥在注冊(cè)申請(qǐng)階段的產(chǎn)品達(dá)7款，多款進(jìn)入臨床后期，后續(xù)管線儲(chǔ)備充足。依托研發(fā)能力與全球化渠道，自研產(chǎn)品矩陣展現(xiàn)出潛力，但新品仍處于市場(chǎng)培育期，能否承接樂提葆等成熟產(chǎn)品的品牌勢(shì)能與市場(chǎng)份額，尚待進(jìn)一步驗(yàn)證。 近四年，錦波生物營(yíng)業(yè)收入保持韌性增長(zhǎng)。作為重組膠原蛋白領(lǐng)域的頭部企業(yè)，錦波生物已構(gòu)建涵蓋膠原蛋白凍干纖維、溶液、凝膠等多劑型合規(guī)產(chǎn)品的完整醫(yī)美產(chǎn)品矩陣。與此同時(shí)，功效性護(hù)膚業(yè)務(wù)增長(zhǎng)加速，持續(xù)放量，逐步成為公司收入的重要補(bǔ)充。 不過，由于功能性護(hù)膚品的毛利率低于傳統(tǒng)醫(yī)療器械產(chǎn)品，收入結(jié)構(gòu)的變化使公司綜合毛利率出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性調(diào)整，進(jìn)而對(duì)凈利潤(rùn)表現(xiàn)產(chǎn)生一定影響。因此，對(duì)現(xiàn)階段的錦波生物而言，持續(xù)優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、強(qiáng)化技術(shù)與產(chǎn)品能力、拓展多元收入來(lái)源，將是進(jìn)一步提升凈利潤(rùn)的關(guān)鍵。 在醫(yī)美產(chǎn)品需求井噴的當(dāng)下，錦波生物以其獨(dú)有的先發(fā)優(yōu)勢(shì)和差異化競(jìng)爭(zhēng)力，一直穩(wěn)居行業(yè)頭部地位。經(jīng)過市場(chǎng)驗(yàn)證與消費(fèi)者口碑的沉淀，錦波生物已成功贏得用戶的深度信賴。而其在功能性護(hù)膚品賽道上卓越表現(xiàn)，則進(jìn)一步印證了品牌的雄厚實(shí)力與長(zhǎng)遠(yuǎn)的戰(zhàn)略格局。 近四年，朗姿股份凈利潤(rùn)保持穩(wěn)健增長(zhǎng)，2025年增幅較大，主要源于出售參股公司若羽臣股票產(chǎn)生的投資收益，金額達(dá)7.25億元。剔除該非經(jīng)常性損益后，扣非凈利潤(rùn)區(qū)間為2.2億元至2.9億元。 ? 主營(yíng)業(yè)務(wù)方面，朗姿股份仍處于通過收并購(gòu)實(shí)現(xiàn)高速擴(kuò)張的階段，采用“體外基金孵化+成熟并購(gòu)”的模式，通過設(shè)立博恒二號(hào)等七只醫(yī)美產(chǎn)業(yè)基金，提前鎖定優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，待培育成熟后納入上市公司體系。該模式在一定程度上降低了經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，但公司仍需進(jìn)一步優(yōu)化，包括建立嚴(yán)謹(jǐn)?shù)馁|(zhì)量管理體系、優(yōu)化資源調(diào)配與技術(shù)提升、強(qiáng)化品牌賦能等，以順應(yīng)行業(yè)規(guī)范化發(fā)展趨勢(shì)。 新氧2025年未發(fā)布財(cái)報(bào)，此前三年業(yè)績(jī)呈波動(dòng)下滑態(tài)勢(shì)，2025年表現(xiàn)或仍不樂觀。目前公司正處于轉(zhuǎn)型關(guān)鍵期，已在全國(guó)16個(gè)核心城市（北京、上海、廣州、深圳、成都、重慶等）布局52家診所。 ? 盡管整體上該業(yè)務(wù)仍處于虧損狀態(tài)（門店平均店齡僅8個(gè)多月，且初期中臺(tái)建設(shè)作為“成本中心”投入較大），但其單店模型已初步打通。據(jù)三季度財(cái)報(bào)披露，運(yùn)營(yíng)超過12個(gè)月的成熟門店已全部實(shí)現(xiàn)單店季度盈利。 ? 總體來(lái)看，在高壓環(huán)境下，行業(yè)整體面臨一定壓力。部分企業(yè)雖實(shí)現(xiàn)韌性增長(zhǎng)，但增長(zhǎng)動(dòng)力多非源于主營(yíng)業(yè)務(wù)的內(nèi)生性積累，長(zhǎng)期發(fā)展能力仍需持續(xù)培育。而對(duì)于業(yè)績(jī)暫時(shí)承壓的企業(yè)，目前雖未呈現(xiàn)明朗趨勢(shì)，但隨著產(chǎn)品與技術(shù)的逐步放量，其發(fā)展勢(shì)能正在積蓄，未來(lái)有望實(shí)現(xiàn)突破。
文章來(lái)源：醫(yī)美行業(yè)觀察
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