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文|周七

華熙生物折戟、愛美客一度暫停，四環(huán)醫(yī)藥依然要這么做

要說今年有什么是醫(yī)美公司集體都去做的事情，切入肉毒素賽道肯定要算一個。本身就有肉毒素產(chǎn)品線的公司自然不慌，之前還沒有肉毒素產(chǎn)品的公司紛紛通過合資、收購、參股等各種形式想要進入肉毒素賽道。

其實在肉毒素領(lǐng)域分一杯羹這件事，華熙生物已經(jīng)想了很久了。早在2015年，華熙生物就和韓國肉毒素公司美得妥合作，成立了合資公司Medybloom，計劃聯(lián)手開發(fā)中國的肉毒素市場。美得妥旗下肉毒素產(chǎn)品Meditoxin在2018年向國家藥監(jiān)局申報上市，直到2020年6月，在長跑的Meditoxin不僅沒等來藥監(jiān)局的上市批準(zhǔn)，反而被韓國相關(guān)部門因為偽造數(shù)據(jù)吊銷了許可。

屋漏偏逢連夜雨，去年被吊銷兩款肉毒素產(chǎn)品的美得妥在今年1月再次被處罰。在1月份韓國吊銷美得妥肉毒素Innotox的許可之后，美得妥旗下所有肉毒素產(chǎn)品均被吊銷許可。美得妥的受挫對于中國合作伙伴華熙生物來說不亞于一次重大打擊，成立合資公司之后不斷加碼的華熙生物，在對肉毒素業(yè)務(wù)的嘗試過程中算是竹籃打水一場空。華熙生物至今再無肉毒素領(lǐng)域的試探。

同為玻尿酸三巨頭的愛美客也早早就看到了肉毒素的潛力。在2018年，愛美客就與韓國Huons公司簽訂了A型肉毒素產(chǎn)品的合作協(xié)議，獲得了該產(chǎn)品在中國區(qū)域的權(quán)益。不過由于國內(nèi)對于肉毒素產(chǎn)品的嚴(yán)格管控，目前該產(chǎn)品仍然處于未被批準(zhǔn)的階段。

或許是感受到了國內(nèi)肉毒素市場玩家由二變四的劇烈變化，在今年6月24日，愛美客選擇了繼續(xù)加碼肉毒素業(yè)務(wù)。為了更加深度的維持合作關(guān)系，愛美客宣布擬用8.86億元收購先前合作伙伴的肉毒素業(yè)務(wù)公司25.4%的股份。但是在引來問詢函之后，愛美客又在7月8日宣布暫緩收購事項，為這次大手筆收購按下了暫停鍵。

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與愛美客情況相似，四環(huán)醫(yī)藥也是先用代理的方式擴展了肉毒素的產(chǎn)品線。2014年起四環(huán)醫(yī)藥與韓國Hugel公司簽署獨家代理協(xié)議，其代理的肉毒素產(chǎn)品樂提葆已經(jīng)在去年正式獲批，成為了國內(nèi)僅有的四個獲批肉毒素品牌之一。

但是僅僅如此還不夠，恰逢貝恩資本想要出售Hugel公司股權(quán)，剛進入肉毒素牌照紅利期的四環(huán)醫(yī)藥自然不會放過這個收購的好時機。如四環(huán)醫(yī)藥公告中所言，四環(huán)醫(yī)藥認為Hugel股權(quán)收購項目屬于潛在的戰(zhàn)略機遇，字里行間都透露出對這次收購案的期待。

值得一提的是，在四環(huán)醫(yī)藥7月13號宣布收購Hugel意向之后，暫緩收購Huons股權(quán)的愛美客在7月20日午間重新宣布Huons收購事項。愛美客為何突然宣布暫緩收購之后又快速按下重啟鍵？其中的內(nèi)幕我們自然不得而知，但是可以明確的一點是，四環(huán)醫(yī)藥對收購Hugel的興趣一定讓愛美客感到了壓力。相比于昊海生科參股的美國Eirion公司肉毒素產(chǎn)品遙遙無期，已經(jīng)獲得國內(nèi)審批資質(zhì)的四環(huán)醫(yī)藥在肉毒素領(lǐng)域的動作更讓愛美客感到如芒在背。

玻尿酸已成紅海，新的軍備競賽不可避免？

前有華熙生物，后有昊海生科，現(xiàn)在再加上愛美客，玻尿酸三劍客居然有一個算一個都打算入局或者曾經(jīng)入局過肉毒素領(lǐng)域。談及其背后的原因時，自然離不開市場變化的因素。

這幾年以玻尿酸為代表的輕醫(yī)美大行其道，正因為輕醫(yī)美風(fēng)險低、術(shù)后創(chuàng)傷小的特點，玻尿酸可能是許多求美者最先聽說也是最先嘗試的輕醫(yī)美項目，甚至可以說玻尿酸項目在部分程度上完成了醫(yī)美市場的消費者認知教育。而和玻尿酸經(jīng)常放在一起相提并論的就是肉毒素了，除了玻尿酸，肉毒素也在輕醫(yī)美市場中被視為除皺神器。

消費者和市場對玻尿酸的熱捧也讓玻尿酸市場快速發(fā)展了起來，根據(jù)《新氧2019醫(yī)美行業(yè)白皮書》數(shù)據(jù)，注射類醫(yī)美約占我國醫(yī)美總消費量的57.04%，其中玻尿酸占比最高，為66.59%，肉毒素占比第二，為32.67%。

不同于國家對肉毒素的嚴(yán)格管理，國內(nèi)市場上通過審批的玻尿酸產(chǎn)品已經(jīng)有許多品類，批文分布在愛美客等國內(nèi)外公司中。而產(chǎn)品的豐富同時意味著玻尿酸市場的飽和，在玻尿酸三巨頭繼續(xù)存在于賽道之外，四環(huán)醫(yī)藥、華東醫(yī)藥等藥企也紛紛加入玻尿酸市場，玻尿酸產(chǎn)品賽道已經(jīng)顯得十分擁擠。根據(jù)年報數(shù)據(jù)，擁有獨家拳頭玻尿酸產(chǎn)品的愛美客2020年業(yè)績增長也已經(jīng)呈現(xiàn)放緩態(tài)勢。

玻尿酸成為紅海之后，市場規(guī)模增速更高的肉毒素產(chǎn)品正在成為輕醫(yī)美賽道的新秀。弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)顯示，2015-2019年醫(yī)美注射類終端市場規(guī)模的年復(fù)合增長率為24.4%。其中，肉毒素醫(yī)美項目90.56%的市場增速遠高于玻尿酸醫(yī)美項目53.11%的增速。在肉毒素的整體市場規(guī)模增長之外，國內(nèi)水貨市場的逐漸萎縮也將從另一方面增加市場對正品肉毒素的需求。

肉毒素市場還有一個特點就是準(zhǔn)入門檻極高。北京朝陽某醫(yī)院美容科主任表示，由于肉毒素毒性較強，其審批流程非常長。在國內(nèi)立項到獲批上市，至少需要八年，若是從海外引進產(chǎn)品到臨床實驗也需要五六年。按此計算，愛美客的產(chǎn)品最少也要2024年才能獲批上市。

先上市的肉毒素產(chǎn)品自然會獲得巨大的先發(fā)優(yōu)勢，更不用說這個先發(fā)優(yōu)勢的時期是以數(shù)年來計算的了。玻尿酸產(chǎn)品上吃過準(zhǔn)入門檻紅利的愛美客深諳此道，在玻尿酸業(yè)績逐漸放緩的當(dāng)下，愛美客自然而然的選擇就是盡快進入肉毒素的戰(zhàn)場，即便產(chǎn)品上市最快也是幾年后了。

進軍肉毒素賽道是一項長期的投入，愛美客近期提出的股權(quán)收購項目既是對肉毒素業(yè)務(wù)的加碼，也是對合作伙伴關(guān)系的一次加深。但是從這次收購的反復(fù)過程來看，愛美客似乎是被迫加入了這場“軍備競賽”之中，而挑起這場競爭的就是獨家代理樂提葆的四環(huán)醫(yī)藥。