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文|周七

華熙生物折戟、愛美客一度暫停，四環(huán)醫(yī)藥依然要這么做

要說今年有什么是醫(yī)美公司集體都去做的事情，切入肉毒素賽道肯定要算一個。本身就有肉毒素產品線的公司自然不慌，之前還沒有肉毒素產品的公司紛紛通過合資、收購、參股等各種形式想要進入肉毒素賽道。

其實在肉毒素領域分一杯羹這件事，華熙生物已經想了很久了。早在2015年，華熙生物就和韓國肉毒素公司美得妥合作，成立了合資公司Medybloom，計劃聯(lián)手開發(fā)中國的肉毒素市場。美得妥旗下肉毒素產品Meditoxin在2018年向國家藥監(jiān)局申報上市，直到2020年6月，在長跑的Meditoxin不僅沒等來藥監(jiān)局的上市批準，反而被韓國相關部門因為偽造數(shù)據吊銷了許可。

屋漏偏逢連夜雨，去年被吊銷兩款肉毒素產品的美得妥在今年1月再次被處罰。在1月份韓國吊銷美得妥肉毒素Innotox的許可之后，美得妥旗下所有肉毒素產品均被吊銷許可。美得妥的受挫對于中國合作伙伴華熙生物來說不亞于一次重大打擊，成立合資公司之后不斷加碼的華熙生物，在對肉毒素業(yè)務的嘗試過程中算是竹籃打水一場空。華熙生物至今再無肉毒素領域的試探。

同為玻尿酸三巨頭的愛美客也早早就看到了肉毒素的潛力。在2018年，愛美客就與韓國Huons公司簽訂了A型肉毒素產品的合作協(xié)議，獲得了該產品在中國區(qū)域的權益。不過由于國內對于肉毒素產品的嚴格管控，目前該產品仍然處于未被批準的階段。

或許是感受到了國內肉毒素市場玩家由二變四的劇烈變化，在今年6月24日，愛美客選擇了繼續(xù)加碼肉毒素業(yè)務。為了更加深度的維持合作關系，愛美客宣布擬用8.86億元收購先前合作伙伴的肉毒素業(yè)務公司25.4%的股份。但是在引來問詢函之后，愛美客又在7月8日宣布暫緩收購事項，為這次大手筆收購按下了暫停鍵。

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與愛美客情況相似，四環(huán)醫(yī)藥也是先用代理的方式擴展了肉毒素的產品線。2014年起四環(huán)醫(yī)藥與韓國Hugel公司簽署獨家代理協(xié)議，其代理的肉毒素產品樂提葆已經在去年正式獲批，成為了國內僅有的四個獲批肉毒素品牌之一。

但是僅僅如此還不夠，恰逢貝恩資本想要出售Hugel公司股權，剛進入肉毒素牌照紅利期的四環(huán)醫(yī)藥自然不會放過這個收購的好時機。如四環(huán)醫(yī)藥公告中所言，四環(huán)醫(yī)藥認為Hugel股權收購項目屬于潛在的戰(zhàn)略機遇，字里行間都透露出對這次收購案的期待。

值得一提的是，在四環(huán)醫(yī)藥7月13號宣布收購Hugel意向之后，暫緩收購Huons股權的愛美客在7月20日午間重新宣布Huons收購事項。愛美客為何突然宣布暫緩收購之后又快速按下重啟鍵？其中的內幕我們自然不得而知，但是可以明確的一點是，四環(huán)醫(yī)藥對收購Hugel的興趣一定讓愛美客感到了壓力。相比于昊海生科參股的美國Eirion公司肉毒素產品遙遙無期，已經獲得國內審批資質的四環(huán)醫(yī)藥在肉毒素領域的動作更讓愛美客感到如芒在背。

玻尿酸已成紅海，新的軍備競賽不可避免？

前有華熙生物，后有昊海生科，現(xiàn)在再加上愛美客，玻尿酸三劍客居然有一個算一個都打算入局或者曾經入局過肉毒素領域。談及其背后的原因時，自然離不開市場變化的因素。

這幾年以玻尿酸為代表的輕醫(yī)美大行其道，正因為輕醫(yī)美風險低、術后創(chuàng)傷小的特點，玻尿酸可能是許多求美者最先聽說也是最先嘗試的輕醫(yī)美項目，甚至可以說玻尿酸項目在部分程度上完成了醫(yī)美市場的消費者認知教育。而和玻尿酸經常放在一起相提并論的就是肉毒素了，除了玻尿酸，肉毒素也在輕醫(yī)美市場中被視為除皺神器。

消費者和市場對玻尿酸的熱捧也讓玻尿酸市場快速發(fā)展了起來，根據《新氧2019醫(yī)美行業(yè)白皮書》數(shù)據，注射類醫(yī)美約占我國醫(yī)美總消費量的57.04%，其中玻尿酸占比最高，為66.59%，肉毒素占比第二，為32.67%。

不同于國家對肉毒素的嚴格管理，國內市場上通過審批的玻尿酸產品已經有許多品類，批文分布在愛美客等國內外公司中。而產品的豐富同時意味著玻尿酸市場的飽和，在玻尿酸三巨頭繼續(xù)存在于賽道之外，四環(huán)醫(yī)藥、華東醫(yī)藥等藥企也紛紛加入玻尿酸市場，玻尿酸產品賽道已經顯得十分擁擠。根據年報數(shù)據，擁有獨家拳頭玻尿酸產品的愛美客2020年業(yè)績增長也已經呈現(xiàn)放緩態(tài)勢。

玻尿酸成為紅海之后，市場規(guī)模增速更高的肉毒素產品正在成為輕醫(yī)美賽道的新秀。弗若斯特沙利文數(shù)據顯示，2015-2019年醫(yī)美注射類終端市場規(guī)模的年復合增長率為24.4%。其中，肉毒素醫(yī)美項目90.56%的市場增速遠高于玻尿酸醫(yī)美項目53.11%的增速。在肉毒素的整體市場規(guī)模增長之外，國內水貨市場的逐漸萎縮也將從另一方面增加市場對正品肉毒素的需求。

肉毒素市場還有一個特點就是準入門檻極高。北京朝陽某醫(yī)院美容科主任表示，由于肉毒素毒性較強，其審批流程非常長。在國內立項到獲批上市，至少需要八年，若是從海外引進產品到臨床實驗也需要五六年。按此計算，愛美客的產品最少也要2024年才能獲批上市。

先上市的肉毒素產品自然會獲得巨大的先發(fā)優(yōu)勢，更不用說這個先發(fā)優(yōu)勢的時期是以數(shù)年來計算的了。玻尿酸產品上吃過準入門檻紅利的愛美客深諳此道，在玻尿酸業(yè)績逐漸放緩的當下，愛美客自然而然的選擇就是盡快進入肉毒素的戰(zhàn)場，即便產品上市最快也是幾年后了。

進軍肉毒素賽道是一項長期的投入，愛美客近期提出的股權收購項目既是對肉毒素業(yè)務的加碼，也是對合作伙伴關系的一次加深。但是從這次收購的反復過程來看，愛美客似乎是被迫加入了這場“軍備競賽”之中，而挑起這場競爭的就是獨家代理樂提葆的四環(huán)醫(yī)藥。