快訊
12月11日，開發(fā)超長(zhǎng)效減肥新藥的生物技術(shù)公司Prolynx宣布完成7000萬美元A輪融資，由5AM Ventures、OrbiMed和Monograph Capital共同領(lǐng)投，未提及財(cái)務(wù)顧問。融資將用于推進(jìn)其長(zhǎng)效腸促胰島素和非腸促胰島素治療的專有管線，實(shí)現(xiàn)每月和每季度給藥的IND啟用和臨床概念驗(yàn)證。
近日，君合盟生物制藥（杭州）有限公司(以下簡(jiǎn)稱“君合盟生物”)宣布，其自主研發(fā)并由其全資子公司君合盟生物制藥（通化）有限公司生產(chǎn)和申請(qǐng)的注射用重組A型肉毒毒素用于治療成人腦卒中后上肢痙攣取得關(guān)鍵進(jìn)展，其臨床III期試驗(yàn)獲國(guó)家藥品監(jiān)督管理局批準(zhǔn)。
近日，蘇州佰福激光技術(shù)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“佰福激光”）宣布完成超億元C 輪融資。本輪融資由泰煜投資領(lǐng)投，光谷產(chǎn)投、恩然創(chuàng)投、蘇州領(lǐng)軍創(chuàng)投等多家機(jī)構(gòu)跟投，北極光創(chuàng)投、冪方健康基金等老股東在本輪繼續(xù)加持。長(zhǎng)海資本擔(dān)任本輪財(cái)務(wù)顧問。
作為專注于高端醫(yī)美激光設(shè)備研發(fā)、生產(chǎn)與銷售的領(lǐng)軍企業(yè)，佰福激光自成立以來，始終以技術(shù)創(chuàng)新為核心驅(qū)動(dòng)力，快速構(gòu)建起深厚的技術(shù)壁壘與豐富的產(chǎn)品矩陣。
12月8日，全球美妝巨頭-歐萊雅集團(tuán)對(duì)外宣布，從由EQT牽頭的財(cái)團(tuán)手中收購(gòu)純皮膚病學(xué)領(lǐng)域的領(lǐng)導(dǎo)者-高德美（Galderma Group）額外10%的股權(quán)。這是繼去年8月收購(gòu)高德美集團(tuán)10%的股份以來再次增持，此次交易后，歐萊雅對(duì)于高德美的持股比例將提升至20%。據(jù)悉，該交易預(yù)計(jì)將于2026年第一季度完成。
12月11日，國(guó)家藥品監(jiān)督管理局發(fā)布的醫(yī)療器械批準(zhǔn)證明文件送達(dá)信息顯示，德國(guó)Adoderm GmbH旗下的“含利多卡因注射用交聯(lián)透明質(zhì)酸鈉凝膠”獲得NMPA三類醫(yī)療器械批準(zhǔn)，注冊(cè)證號(hào)：國(guó)械注進(jìn)20253130577，代理人是華融科創(chuàng)生物科技（天津）有限公司。
醫(yī)美行業(yè)觀察
醫(yī)藥龍頭恒瑞暴跌之后，集采的板子又要打到牙科了？
導(dǎo)讀：?自2018年國(guó)家醫(yī)保局成立以來，“4+7帶量采購(gòu)”等政策不僅在當(dāng)年引發(fā)了醫(yī)藥行業(yè)巨震，更讓集采成為了籠罩在藥企巨頭上的陰影。旁觀仿制藥廠商這幾年因?yàn)榧烧甙櫛橐暗耐瑫r(shí)，牙科賽道的企業(yè)一定沒想到集采的板子或許還會(huì)落在自己的身上。
作者|周七
集采政策近幾年已經(jīng)成為了醫(yī)藥公司頭上的陰影，不管中標(biāo)成功還是失敗都會(huì)對(duì)公司股價(jià)帶來不小的波動(dòng)。8月19日晚，被譽(yù)為“醫(yī)藥一哥”的恒瑞醫(yī)藥公布了半年報(bào)業(yè)績(jī)。2021年上半年，恒瑞營(yíng)業(yè)收入約132.98億元，同比增加17.58%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)盈利約26.68億元，同比僅增加0.21%。受此消息影響，次日恒瑞醫(yī)藥跌停，邁瑞醫(yī)療跌17%。
正在醫(yī)藥公司們跌跌不休的時(shí)候，口腔醫(yī)療賽道的通策醫(yī)療也加入了持續(xù)大跌的行列。原來是8月22日晚間，寧波醫(yī)保局會(huì)談進(jìn)口牙供應(yīng)商時(shí)提出“醫(yī)?；鹨小采w、?；尽⒍鄬哟?、可持續(xù)’的原則，我們要保障老百姓種得起牙，提高自己的幸福感?！痹谶@次會(huì)談中，市醫(yī)保局醫(yī)藥價(jià)格和招標(biāo)采購(gòu)處處長(zhǎng)高文輝直言，要發(fā)揮醫(yī)保的杠桿作用，讓種植牙回歸到合理的價(jià)格區(qū)間。
消息一出，雖然有些投資者認(rèn)為醫(yī)保局在“多管閑事”，但是更多的投資者則把這當(dāng)成了醫(yī)保部門要用集采手段對(duì)待牙科賽道的一個(gè)信號(hào)。從資本市場(chǎng)的反應(yīng)來看，通策醫(yī)療的股價(jià)也在應(yīng)聲下跌，每個(gè)投資者都不想成為擊鼓傳花的最后一人。牙科賽道對(duì)集采的恐慌情緒其實(shí)是可以理解的，畢竟集采對(duì)醫(yī)藥行業(yè)的巨大影響就是前車之鑒。
拿恒瑞醫(yī)藥舉例，原本被認(rèn)為最有機(jī)會(huì)挑戰(zhàn)國(guó)際醫(yī)藥巨頭的恒瑞醫(yī)藥，因?yàn)榧珊歪t(yī)保談判政策迎來了十多年來的首次利潤(rùn)增長(zhǎng)停滯。別的醫(yī)藥廠商前幾年正在因?yàn)榧山?jīng)歷陣痛的時(shí)候，恒瑞醫(yī)藥仍然保持了不錯(cuò)的利潤(rùn)增速，被投資者稱之為醫(yī)藥行業(yè)“增長(zhǎng)永動(dòng)機(jī)”。然而增長(zhǎng)好景不長(zhǎng)，國(guó)內(nèi)藥品市場(chǎng)政策體系不斷發(fā)展到現(xiàn)在，恒瑞醫(yī)藥一方面被集采政策限制了傳統(tǒng)仿制藥業(yè)務(wù)，另一方面被醫(yī)保談判限制了創(chuàng)新藥業(yè)務(wù)，兩大支柱業(yè)務(wù)都受影響的“增長(zhǎng)永動(dòng)機(jī)”也未能繼續(xù)增長(zhǎng)下去，恒瑞最終也沒能獨(dú)善其身。
集采政策不僅在廣度和深度上有所進(jìn)步，近期華北制藥拿到的“斷供罰單”也體現(xiàn)出了集采政策在懲罰力度上的新變化。8月20日，國(guó)家?guī)Я坎少?gòu)平臺(tái)的一則公告中稱，華北制藥因未能按協(xié)議供應(yīng)約定的采購(gòu)量，丟標(biāo)的同時(shí)還被取消了從2021年8月11日至2022年5月10日這九個(gè)月參與國(guó)家?guī)Я坎少?gòu)的申報(bào)資格，這意味著它至少失去了一輪參與國(guó)家集采的資格。這是自2018年集采制度建立以來開出的首張罰單，行業(yè)普遍認(rèn)為這是個(gè)集采政策變化的重要風(fēng)向標(biāo)。
02 集采會(huì)覆蓋牙科等其他賽道嗎？概率很小但不是0
以往和集采政策“絕緣”牙科、眼科等賽道，龍頭企業(yè)們的股價(jià)同樣大幅下墜。其中一個(gè)重要原因就是市場(chǎng)預(yù)期監(jiān)管層或許會(huì)干預(yù)市場(chǎng)，確定性的高利潤(rùn)、高增速或許會(huì)被突然插手的集采政策擊個(gè)粉碎。比如市場(chǎng)普遍預(yù)期不會(huì)被集采的化學(xué)發(fā)光試劑，近日也被安徽省安排上了集采議程。
通策醫(yī)療、時(shí)代天使等口腔醫(yī)療服務(wù)賽道的玩家之所以在資本市場(chǎng)被給予了近百倍的估值，核心因素之一就是口腔醫(yī)療服務(wù)擁有自費(fèi)屬性，不會(huì)過多占用國(guó)家醫(yī)保資源，具有自主定價(jià)權(quán)，不受控費(fèi)政策的影響。在口腔醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域，醫(yī)保覆蓋包括補(bǔ)牙（含基本材料、治療費(fèi)）、拔牙、治療牙周炎與牙齦炎等費(fèi)用。而鑲牙、烤瓷牙、種植牙、牙齒矯正等，都不屬于醫(yī)保的報(bào)銷范圍。
而不在醫(yī)保報(bào)銷范圍內(nèi)的種植牙、隱形正畸等牙科賽道才是近些年增量市場(chǎng)特別大的行業(yè)賽道。2020年，種植牙市場(chǎng)規(guī)模為240億元，過去5年的復(fù)合年化增速高達(dá)28%，是國(guó)內(nèi)口腔醫(yī)療細(xì)分領(lǐng)域增速最快的賽道。而2015-2020年，中國(guó)隱形正畸賽道從2億美元增加至15億美元，復(fù)合增速為50%，有望于2030年突破119億美元，年復(fù)合增速高達(dá)23%。
從高速增長(zhǎng)的隱形正畸賽道中獲益最大的當(dāng)屬龍頭時(shí)代天使。從今年上市的時(shí)代天使招股書數(shù)據(jù)來看，2018年-2020年，時(shí)代天使?fàn)I收由4.88億元飆升至8.17億元，復(fù)合年增速為29.29%；經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)由9213.4萬元增至2.27億元，復(fù)合年增速為57.04%。公司毛利率2018年以來逐年提高，2020年毛利率高達(dá)70.4%，較2018年提升了6.6個(gè)百分點(diǎn)。2020年時(shí)代天使的凈利率達(dá)18.5%，較2018年亦提升了6.6個(gè)百分點(diǎn)。如果去除股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用和上市開支，時(shí)代天使2020年的凈利率則達(dá)27.8%，利潤(rùn)水平在國(guó)內(nèi)首屈一指。
牙科行業(yè)賽道前景的美好也讓機(jī)構(gòu)們?cè)缭缰貍}(cāng)布局。截止2021Q2末，通策醫(yī)療位列公募基金重倉(cāng)股第17位，成為公募心中絕對(duì)的龍頭?？毓蓵r(shí)代天使的松柏投資其背后大股東便是高瓴，而后者不僅在牙科賽道間接投資了一眾標(biāo)的，還直接布局了微醫(yī)集團(tuán)、瑞爾齒科等?？梢姴还苁枪?、私募還是外資，對(duì)于牙科賽道的未來都十分看好。
不過資本機(jī)構(gòu)的一致看好也就意味著牙科行業(yè)利潤(rùn)非?？捎^，這同時(shí)也意味著接受服務(wù)的消費(fèi)者需要為行業(yè)的高額利潤(rùn)來買單。有不少消費(fèi)者都認(rèn)為醫(yī)保范圍外的牙科項(xiàng)目?jī)r(jià)格虛高，“補(bǔ)牙材料單價(jià)堪比黃金”，甚至有消費(fèi)者被項(xiàng)目的高價(jià)勸退，選擇網(wǎng)購(gòu)補(bǔ)牙材料自己動(dòng)手。
牙科賽道增長(zhǎng)固然喜人，但是是建立在消費(fèi)者的不滿和憤懣之上的高利潤(rùn)恐怕并不能長(zhǎng)遠(yuǎn)。隨著集采為代表的政策體系不斷在變化，寧波醫(yī)保局事件對(duì)于牙科賽道是一個(gè)非常值得警惕的信號(hào)。畢竟在共同富裕的宏觀大背景下，似乎沒有什么不可能。
文章來源：醫(yī)與美產(chǎn)業(yè)筆記
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