快訊
12月8日，全球美妝巨頭-歐萊雅集團(tuán)對(duì)外宣布，從由EQT牽頭的財(cái)團(tuán)手中收購(gòu)純皮膚病學(xué)領(lǐng)域的領(lǐng)導(dǎo)者-高德美（Galderma Group）額外10%的股權(quán)。這是繼去年8月收購(gòu)高德美集團(tuán)10%的股份以來再次增持，此次交易后，歐萊雅對(duì)于高德美的持股比例將提升至20%。據(jù)悉，該交易預(yù)計(jì)將于2026年第一季度完成。
12月11日，國(guó)家藥品監(jiān)督管理局發(fā)布的醫(yī)療器械批準(zhǔn)證明文件送達(dá)信息顯示，德國(guó)Adoderm GmbH旗下的“含利多卡因注射用交聯(lián)透明質(zhì)酸鈉凝膠”獲得NMPA三類醫(yī)療器械批準(zhǔn)，注冊(cè)證號(hào)：國(guó)械注進(jìn)20253130577，代理人是華融科創(chuàng)生物科技（天津）有限公司。
最新消息，西宏醫(yī)藥旗下“注射用透明質(zhì)酸鈉復(fù)合溶液”獲NMPA批準(zhǔn)上市，注冊(cè)編號(hào)：國(guó)械注準(zhǔn)20253132504，用于面部真皮淺層注射改善成人皮膚干燥、膚色暗沉。
這是國(guó)內(nèi)第8款“水光”產(chǎn)品，國(guó)內(nèi)獲批的另外七款合規(guī)水光針分別是華熙生物的潤(rùn)百顏·玻玻、潤(rùn)致·緹透、瑞士海雅美的克拉·赫本、樂普醫(yī)療的芙洛拉?、濟(jì)南格萊威的水光針，大連富勒烯的水光針，以及四環(huán)醫(yī)藥渼?lì)伩臻g旗下的動(dòng)能素。
12月10日，艾佰瑞旗下膠原蛋白植入劑獲NMPA批準(zhǔn)上市（注冊(cè)證編號(hào)：國(guó)械注準(zhǔn)20253132517），該產(chǎn)品適用于面頰部真皮層注射，以改善面頰部平滑度。膠原溶液由豬皮提取純化而成，是除雙美外，第一款豬膠原產(chǎn)品。適應(yīng)癥直接針對(duì)面中部的容量與平整度改善需求，與其他產(chǎn)品表現(xiàn)出明顯的差異化。
近日，崇山生物旗下獲批了全球首款45mg/ml的牛跟腱一型醫(yī)用膠原蛋白植入劑，注冊(cè)證編號(hào)：國(guó)械注準(zhǔn)20253132516，預(yù)期用途：適用于面部鼻唇溝部位真皮組織中層至深層及皮下注射以糾正中重度鼻唇溝皺紋。據(jù)悉，這是國(guó)內(nèi)自然膠原產(chǎn)品首次被批準(zhǔn)用于皮下注射。
醫(yī)美行業(yè)觀察
從巨子生物沖刺IPO，看膠原蛋白和醫(yī)用敷料的發(fā)展趨勢(shì)
導(dǎo)讀：近日巨子生物擬港交所上市的消息在醫(yī)美圈內(nèi)外都引起廣泛關(guān)注。圈外更關(guān)注它的投資和商業(yè)價(jià)值，也更關(guān)心醫(yī)美行業(yè)的發(fā)展態(tài)勢(shì)；圈內(nèi)除此之外，更多了一些對(duì)它所在賽道的剖析。
先了解一下巨子生物，老生常談的基本資料就是巨子生物成立于2000年，是一家以基因工程、生物材料工程為主導(dǎo)的高新技術(shù)企業(yè)，是國(guó)內(nèi)首個(gè)成功研發(fā)重組膠原蛋白并實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化的生產(chǎn)基地。
2009年-2011年期間，巨子生物先后創(chuàng)立了可麗金、可復(fù)美品牌，以“類人?膠原蛋白”核心專利成分切入護(hù)膚品市場(chǎng)。2021年年末，巨子生物完成了成立22年來第一輪、也是IPO前唯一一輪融資，高瓴是最大機(jī)構(gòu)投資方，持股4.99%。
可見，巨子生物是“不差錢”的。
在近幾日的報(bào)道中，我們大概可以總結(jié)出巨子生物身上的幾個(gè)標(biāo)簽：
一、利潤(rùn)高、增速快
據(jù)巨子生物披露的招股書顯示，2019年至2021年，營(yíng)收分別為9.56億元、11.90億元和15.52億元；經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)分別為5.75億元、6.72億元和8.36億元；凈利率分別為60.1%、56.5%和53.9%。毛利率持續(xù)增長(zhǎng)，分別為83.3%、84.6%和87.2%，甚至略高于茅臺(tái)。
其中在2020年和2021年因銷售費(fèi)用和行政開支大增而凈利率有所下滑，但這也并不妨礙它成為又一“醫(yī)美茅”。
二、大單品模式
根據(jù)公開資料顯示：巨子生物從2019年公布營(yíng)收數(shù)據(jù)開始，僅可復(fù)美和可麗金兩款產(chǎn)品貢獻(xiàn)的銷售收入從7.7億元增長(zhǎng)至14.2億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率35.7%。
2021年，巨子生物超五成的營(yíng)收來自“可復(fù)美”，達(dá)到9億元，同比增長(zhǎng)114%，對(duì)比2019年翻了三倍。據(jù)了解，該品牌一款官方售價(jià)約40元/片的類人膠原蛋白敷料，在2021年售出超1210萬盒。
這兩款誕生最早的產(chǎn)品，為公司帶來巨大的營(yíng)收，但同時(shí)也陷入了“大單品”陷阱?，F(xiàn)象級(jí)爆品的巨大的造富能力讓品牌充滿信心，但在給企業(yè)帶來做大做強(qiáng)的勇氣的同時(shí)，也給企業(yè)整體發(fā)展埋下了隱憂。
三、雙軌銷售渠道
隨著電商渠道的成熟，一些醫(yī)美品牌已經(jīng)有意識(shí)開始同時(shí)布局線上和線下渠道。巨子生物也是實(shí)施對(duì)醫(yī)療機(jī)構(gòu)和大眾消費(fèi)的雙軌銷售策略，截止目前，線下渠道，其產(chǎn)品已經(jīng)銷售和經(jīng)銷至中國(guó)1000多家公立醫(yī)院、約1700家私立醫(yī)院和診所以及約300個(gè)連鎖藥房品牌；直銷方式上，巨子生物主要包括通過電商及社交媒體平臺(tái)(包括天貓、京東、抖音、小紅書及拼多多)上直接面向消費(fèi)者的(DTC)店鋪進(jìn)行銷售，以及向京東及唯品會(huì)等電商平臺(tái)的自營(yíng)部門進(jìn)行銷售。
從產(chǎn)品矩陣到渠道，再到整體發(fā)展，巨子生物都有自己的優(yōu)勢(shì)和特點(diǎn)。將企業(yè)放到行業(yè)中，可以窺見行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)。
巨子生物旗下主要產(chǎn)品可以概括為“膠原蛋白醫(yī)用敷料”，并軌在兩個(gè)賽道，一是膠原蛋白；二是醫(yī)用敷料。分開來看這兩個(gè)賽道，能發(fā)現(xiàn)更有意思的東西：
在醫(yī)用敷料賽道，創(chuàng)爾生物、敷爾佳的IPO之路早于巨子生物。
網(wǎng)上宣稱的“械字號(hào)面膜”實(shí)際上是醫(yī)用敷料，屬于醫(yī)療器械范疇。迎“問題肌膚修護(hù)”+“醫(yī)美術(shù)后修護(hù)”兩大風(fēng)口，醫(yī)用敷料進(jìn)入高速發(fā)展階段。據(jù)沙利文數(shù)據(jù)顯示，17-21年，中國(guó)醫(yī)用敷料零售規(guī)模259億元（CAGR 40%），其中膠原蛋白敷料占18.5%。
2021年，重組膠原蛋白各終端產(chǎn)品零售額占比分別為：醫(yī)用敷料44%、功效型護(hù)膚43%、一般護(hù)膚5%、生物醫(yī)用材料5%。
膠原蛋白和醫(yī)用敷料似乎“捆綁”在了一起，這種現(xiàn)象的根源還是膠原蛋白本身的特性，再加上有關(guān)部門對(duì)醫(yī)用敷料的監(jiān)管越來越嚴(yán)格，也讓膠原蛋白的“口碑”越來越好。
在膠原蛋白賽道，錦波生物、創(chuàng)爾生物都早于巨子生物向資本市場(chǎng)發(fā)起沖擊。其中，巨子生物主要生產(chǎn)類人I型膠原蛋白；錦波生物生產(chǎn)重組人源化III型膠原蛋白；創(chuàng)爾生物則主攻傳統(tǒng)動(dòng)物源膠原蛋白。
重組膠原蛋白是我國(guó)在膠原領(lǐng)域自主創(chuàng)新的成果，在2001年申請(qǐng)了國(guó)家專利，2016年，巨子生物創(chuàng)始人范代娣教授發(fā)明的《一種類人膠原蛋白及其生產(chǎn)方法》獲得中國(guó)專利金獎(jiǎng)。
現(xiàn)在的膠原蛋白提取包括動(dòng)物和重組兩種工藝。從理論上來講，動(dòng)物源和重組膠原各有優(yōu)劣，譬如動(dòng)物源膠原三螺旋結(jié)構(gòu)占優(yōu)，但也存在免疫原性高、病毒隱患、再加工性較弱等缺點(diǎn)；重組膠原低免疫原性、漏檢病原體隱患風(fēng)險(xiǎn)更低、水溶性更佳、無細(xì)胞毒性以及可進(jìn)一步加工優(yōu)化等優(yōu)勢(shì)。但由于現(xiàn)有技術(shù)水平無法實(shí)現(xiàn)對(duì)天然膠原的完全復(fù)刻，因此在生物活性等方面與天然膠原仍存在一定差距。
重組膠原蛋白表達(dá)系統(tǒng)
國(guó)內(nèi)研究或生產(chǎn)重組膠原蛋白的基本情況
我國(guó)在膠原蛋白領(lǐng)域的研究處于世界前列，但是縱觀整個(gè)醫(yī)美行業(yè)，膠原蛋白的資本化程度并不高。從應(yīng)用場(chǎng)景上來看，膠原蛋白和玻尿酸在醫(yī)藥、皮膚護(hù)理和食品等領(lǐng)域有很高的重合度。
隨著玻尿酸產(chǎn)業(yè)化的發(fā)展，原料端的標(biāo)準(zhǔn)化越來越強(qiáng)，所以原料端的可創(chuàng)新性變得很低，終端產(chǎn)品的技術(shù)創(chuàng)新更大程度影響著產(chǎn)品的特性。而膠原蛋白尚處于一個(gè)更新迭代的過程中，原料技術(shù)就一定程度上決定了終端產(chǎn)品的差異化。
也正是膠原蛋白這種優(yōu)越性和特殊性，也讓不少企業(yè)紛紛入局，被稱為“醫(yī)美三劍客”之一的華熙生物也在今年4月收購(gòu)益而康，入局膠原蛋白賽道，這個(gè)以玻尿酸起家、聞名的企業(yè)在形成“原料+醫(yī)療終端產(chǎn)品+化妝品+食品 ”的四大驅(qū)動(dòng)的戰(zhàn)略后，又看中了膠原蛋白賽道。一來是因?yàn)槟z原蛋白和玻尿酸在原料端上進(jìn)化的歷程相似；二來在應(yīng)用場(chǎng)景上高度重合，華熙生物可以利用發(fā)展玻尿酸的經(jīng)驗(yàn)復(fù)刻膠原蛋白的發(fā)展方向；三就是玻尿酸的競(jìng)爭(zhēng)逐步進(jìn)入紅海階段，除了縱向開拓產(chǎn)品線，橫向賽道的開拓也是不錯(cuò)的選擇。但是華熙生物要破局的是技術(shù)上的難題，“隔行如隔山”也適用于醫(yī)美行業(yè)中每個(gè)品類之間。
所以膠原蛋白賽道，不僅僅是巨子生物，錦波生物、創(chuàng)爾生物等企業(yè)都有很大的發(fā)展?jié)摿Α?/p>
文章來源：醫(yī)美產(chǎn)業(yè)筆記
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