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2023年，華熙生物的股價(jià)波動(dòng)下滑，截止2023年6月16日，該公司收?qǐng)?bào)93.37元/股，降0.86%。若從其業(yè)務(wù)模式的變化觀股價(jià)變動(dòng)的原因？也許可窺得一二。

（來源：東方財(cái)富網(wǎng)）

華熙生物是一家生物科技公司和生物材料公司，與愛美客、昊海生科被稱為“醫(yī)美三巨頭”，其生產(chǎn)出來的“娃娃針”和“雙子針”更是受到了醫(yī)美市場(chǎng)的廣泛認(rèn)可，由此也使其貼上了“醫(yī)美企業(yè)”的標(biāo)簽。

但是縱觀華熙生物近期的業(yè)務(wù)布局，可以發(fā)現(xiàn)，華熙生物已經(jīng)將發(fā)展重心不斷向功效護(hù)膚賽道挪移，更是打造出了潤(rùn)百顏、夸迪、肌活、米蓓爾四大核心功效護(hù)膚單品，公開資料顯示，華熙生物功能型護(hù)膚品的收入由2019年6.3億元增長(zhǎng)到2022年的46億元，而原料與醫(yī)療終端的營(yíng)業(yè)收入由2019年的12.5億元增長(zhǎng)至2022年的16.6億元，年化增長(zhǎng)僅10%，增長(zhǎng)幅度并不大。

此外，華熙生物在近些年持續(xù)發(fā)力化妝品，產(chǎn)品種類包括次拋原液、各類膏霜水乳、面膜、手膜等。

化妝品與護(hù)膚產(chǎn)品的大力加碼，顯示出了華熙生物堅(jiān)定走以透明質(zhì)酸為核心的“生物科技”之路而不是“醫(yī)美企業(yè)”之路的決心，或也動(dòng)搖著資本市場(chǎng)對(duì)其穩(wěn)定的價(jià)值評(píng)估。

那么，對(duì)于位于醫(yī)美原料端前列，具有領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)的華熙生物來說，卻并未選擇在原料端深度耕耘，反而選擇以底層原料及技術(shù)為核心，跨界產(chǎn)品端，這個(gè)選擇是正確的嗎？華熙生物選擇重點(diǎn)發(fā)展產(chǎn)品端，或許是基于以下幾個(gè)考量。

其一，若是按照原料端的原始的發(fā)展路徑，僅靠少數(shù)獲批產(chǎn)品無法實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期發(fā)展，因此，華熙生物需要持續(xù)進(jìn)行原料的研發(fā)創(chuàng)新，但是原料端較為關(guān)注安全性、創(chuàng)新性，一般情況下研發(fā)與獲批時(shí)間均較長(zhǎng)、市場(chǎng)反饋情況不可預(yù)料、量產(chǎn)存技術(shù)限制，因此風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)遇并存，容易出現(xiàn)投入與產(chǎn)出或存在不成正比的情形。

其二，聚焦到與華熙生物的核心原料賽道現(xiàn)狀，華熙生物主要以透明質(zhì)酸為核心原料，現(xiàn)今玻尿酸和重組膠原蛋白原料端日益擁擠，已呈現(xiàn)紅海態(tài)勢(shì)，競(jìng)爭(zhēng)激烈，發(fā)展想要更上一個(gè)臺(tái)階并不容易。玻尿酸是入門級(jí)別的醫(yī)美產(chǎn)品，不但市場(chǎng)教育已成熟，且可以應(yīng)用于多個(gè)領(lǐng)域，可以說是一個(gè)“萬(wàn)金油”，因此入局玻尿酸賽道的玩家與日俱增，由此也就導(dǎo)致玻尿酸產(chǎn)品由原料端到產(chǎn)品端，價(jià)格直線下滑，企業(yè)獲利能力降低。

其三，監(jiān)管強(qiáng)關(guān)注帶給醫(yī)美廠牌原料及產(chǎn)品的強(qiáng)壓力。近年來，醫(yī)美行業(yè)良莠不齊的產(chǎn)品受到了消費(fèi)者的吐槽，也引來了監(jiān)管的強(qiáng)關(guān)注，預(yù)計(jì)未來醫(yī)美行業(yè)將向著高標(biāo)準(zhǔn)、高門檻方向邁進(jìn)。在此高壓大環(huán)境下，對(duì)于醫(yī)美企業(yè)來說，發(fā)展難度系數(shù)升級(jí)，因此“將雞蛋放在多個(gè)籃子里”，是一個(gè)有力的降風(fēng)險(xiǎn)舉措。

其四、跨界布局產(chǎn)品端有利于前期優(yōu)勢(shì)“最大化”。市場(chǎng)對(duì)知名廠牌更加縱容，華熙生物作為原料端巨頭，以技術(shù)賦能產(chǎn)品，發(fā)展前期已打造了扎實(shí)的技術(shù)基礎(chǔ)及強(qiáng)勁的品牌力，后期若是聚焦產(chǎn)品端，則可以乘借其直接面向消費(fèi)者，更容易與消費(fèi)者建立聯(lián)系的優(yōu)勢(shì)，更好地塑造產(chǎn)品力。

此外，除了華熙生物，西宏生物等原料端廠牌也進(jìn)行著從原料端跨度到產(chǎn)品端的產(chǎn)業(yè)模式。

如此看來，對(duì)于原料端廠牌來說，從高難度的原料端切入打造底層技術(shù)優(yōu)勢(shì)，后期從容易布局的產(chǎn)品端入手進(jìn)行多賽道的產(chǎn)品擴(kuò)充，同步入侵消費(fèi)者心智，也不失為一個(gè)優(yōu)質(zhì)發(fā)展路徑，而資本市場(chǎng)是一個(gè)瞄定價(jià)值長(zhǎng)期投資的地方，因此對(duì)于華熙生物，也不過多是保持觀摩的態(tài)度，該公司此時(shí)的股價(jià)波動(dòng)可能只是短線的投資表現(xiàn)，而看一個(gè)企業(yè)的投資價(jià)值，還需長(zhǎng)期關(guān)注，如此來看，華熙生物的長(zhǎng)期發(fā)展仍然值得期待。

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文章來源：醫(yī)美行業(yè)觀察

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